新華社北京3月16日電題：定向降準(zhǔn)落地實施，5500億元長期資金將投向哪里？

新華社記者吳雨

16日，定向降準(zhǔn)措施正式實施，將釋放長期資金5500億元。在妥善應(yīng)對疫情沖擊與經(jīng)濟短期下行壓力的背景下，如何確保資金流向中小微企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域？貨幣政策還有哪些操作空間？這些問題引起市場普遍關(guān)注。

中國人民銀行13日宣布，決定于3月16日實施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。

而在央行宣布定向降準(zhǔn)之前，3月10日召開的國務(wù)院常務(wù)會議已釋放了明確信號：抓緊出臺普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度，促進商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)、個體工商戶貸款支持，幫助復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動降低融資成本。

“此次定向降準(zhǔn)起到‘一箭三雕’的作用。”國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼表示，降準(zhǔn)可釋放長期流動性，增加銀行支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源；同時降低銀行負債成本，促進降低小微、民營企業(yè)貸款實際利率；此外，可進一步向市場傳遞強烈的穩(wěn)預(yù)期信號。

此次定向降準(zhǔn)措施全部集中在普惠金融領(lǐng)域。中國民生銀行首席研究員溫彬認為，定向降準(zhǔn)并非大水漫灌，而是充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，對普惠金融領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

如何確保資金的流向？根據(jù)央行要求，參與考核的商業(yè)銀行要想享受準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，普惠金融領(lǐng)域貸款占比需達到一定比例。普惠金融領(lǐng)域貸款包括農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款、個體工商戶經(jīng)營性貸款、單戶授信小于1000萬元的小型企業(yè)貸款等。

人民銀行有關(guān)負責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場主體活力。

董希淼表示，定向降準(zhǔn)釋放的資金不僅是去年引導(dǎo)銀行結(jié)構(gòu)性投放信貸的結(jié)果，而且事后還會繼續(xù)考核，進一步激勵銀行當(dāng)年加大對小微、民營企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域提供支持。

除了實施普惠金融定向降準(zhǔn)，央行還對符合條件的股份制銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點，同時要求將降準(zhǔn)資金用于發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，并且貸款利率明顯下降。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，與國有大行、城商行和農(nóng)商行相比，股份制銀行的存貸比處于較高水平，可貸資金面臨更大約束，額外降準(zhǔn)可直接提升股份制銀行的信貸投放能力。另外，中小企業(yè)客戶在股份制銀行的客群中占比較高，額外降準(zhǔn)的支持力度可更有效地傳導(dǎo)至小微、民營企業(yè)。

降準(zhǔn)釋放了更多流動性，市場十分關(guān)心此舉對房地產(chǎn)領(lǐng)域的影響。實際上，人民銀行近期不斷釋放關(guān)于房地產(chǎn)金融政策保持穩(wěn)定的信號。3月初人民銀行同財政部、銀保監(jiān)會部門召開的會議明確指出，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。

定向降準(zhǔn)落地后，我國貨幣政策將走向何方，還有哪些操作空間？

人民銀行表示，實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

可見，我國貨幣政策依舊保持定力，堅持“穩(wěn)健”的基調(diào)。目前，中國在國際主要經(jīng)濟體中仍是少數(shù)實施常態(tài)化貨幣政策的國家，貨幣政策工具箱儲備充足。

王青認為，近期公開市場資金利率持續(xù)處于低位，能夠為商業(yè)銀行下調(diào)貸款市場報價利率（LPR）報價提供支撐。另外，央行的貨幣政策工具箱還儲備著存款基準(zhǔn)利率等調(diào)控工具，可綜合考慮經(jīng)濟增長、物價水平等基本面情況，適時適度進行調(diào)整。

董希淼表示，下一步，貨幣政策仍將堅持“以我為主”，繼續(xù)引導(dǎo)金融資源從低效領(lǐng)域退出，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。同時，綜合運用各種貨幣政策工具，采取不同價格、數(shù)量、期限的組合，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

[責(zé)任編輯：楊凡、武云泉]

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