原標(biāo)題：財(cái)鑫聞丨三大因素推升金價(jià)再創(chuàng)一年新高！國(guó)內(nèi)外資本提前布局“賺大了”

來(lái)源：海報(bào)新聞

原標(biāo)題：財(cái)鑫聞丨三大因素推升金價(jià)再創(chuàng)一年新高！國(guó)內(nèi)外資本提前布局“賺大了”

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大眾網(wǎng)·海報(bào)新聞?dòng)浾呱蛲瘓?bào)道

最近，金價(jià)又開啟了瘋狂上漲模式！北京時(shí)間4月5日夜間，現(xiàn)貨黃金續(xù)創(chuàng)2022年3月9日以來(lái)新高至2032.13美元/盎司，接近其2020年8月份創(chuàng)造的歷史最高水平2069美元。

（COMEX黃金持續(xù)上漲）來(lái)源：大智慧

而與之相對(duì)應(yīng)，A股黃金概念也順勢(shì)大漲，山東黃金等多只黃金股創(chuàng)出近兩年新高。記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)計(jì)算，今年以來(lái)，黃金板塊整體漲幅超過(guò)50%。其中，中潤(rùn)資源、盛達(dá)資源、中金黃金、山東黃金等多只黃金股年內(nèi)漲幅超過(guò)30%。那么，黃金價(jià)格未來(lái)將如何表現(xiàn)，黃金股是否還具有投資價(jià)值。

（今年以來(lái)黃金股漲幅明顯）

推升金價(jià)上漲的三大因素：市場(chǎng)預(yù)期、避險(xiǎn)情緒、需求增加

消息面，4月5日，瑞銀將2024年3月底的黃金目標(biāo)價(jià)從2100美元/盎司上調(diào)至2200美元/盎司。

有分析師表示，黃金上漲的主要原因有三個(gè)：一個(gè)是市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入了加息的尾聲，包括貨幣政策的寬松，所以金價(jià)進(jìn)一步上漲；二是美國(guó)的硅谷銀行、包括傳導(dǎo)到歐洲瑞信等銀行的流動(dòng)性危機(jī)，進(jìn)一步刺激了金價(jià)的避險(xiǎn)情緒，推升了金價(jià)；三是各國(guó)央行購(gòu)金推升金價(jià)。

對(duì)于黃金股股價(jià)未來(lái)走勢(shì)，國(guó)信證券山東分公司類興亮表示：“雖然黃金股受其自身品位、儲(chǔ)量、開采成本，成長(zhǎng)性等因素影響，但主要還是受國(guó)際金價(jià)影響，且相較于現(xiàn)貨黃金，黃金股的股價(jià)彈性往往比金價(jià)的彈性要更好。”

而對(duì)于近期金價(jià)的上漲邏輯，從根本來(lái)看，金價(jià)以美元計(jì)價(jià)，因此金價(jià)與美元存在蹺蹺板效應(yīng)。美元的強(qiáng)勢(shì)弱勢(shì)直接決定了金價(jià)走勢(shì)，而美元的強(qiáng)弱勢(shì)，主要受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響。

在類興亮看來(lái)，目前黃金等有色金屬走強(qiáng)的主要邏輯就是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。今年3月，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)提升了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生了巨大影響。美聯(lián)儲(chǔ)在3月如期加息25個(gè)基點(diǎn)后暗示加息周期即將結(jié)束，而市場(chǎng)更是預(yù)期降息周期或?qū)⒃谙掳肽觊_啟。

目前，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本輪加息周期時(shí)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期升溫，或?qū)㈤_啟金價(jià)的新一輪上漲周期。上一輪黃金牛市（2018年至2020年）的起點(diǎn)發(fā)生在2015～2018年加息周期的末尾，2019～2020年降息周期開啟之前。而從1990年以來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)5輪加息周期來(lái)看，在本輪加息結(jié)束至下輪降息周期開啟前，黃金絕大多數(shù)時(shí)間在此過(guò)程中收益率出現(xiàn)了明顯的改善。

對(duì)此，中泰證券表示贊同：目前看，貴金屬大周期上行趨勢(shì)已開啟，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落難以避免，疊加通脹逐步走低、失業(yè)率上升，美聯(lián)儲(chǔ)加息最快的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，貴金屬大周期拐點(diǎn)確立，持續(xù)重視板塊內(nèi)高成長(zhǎng)及資源優(yōu)勢(shì)突出標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券認(rèn)為，全球新的供應(yīng)格局下，黃金開啟上行趨勢(shì)。在疫情、地緣政治和能源危機(jī)等持續(xù)不斷的供給沖擊下，商品的貨幣屬性在上升。而黃金又是最具有貨幣屬性的商品。央行們囤積黃金，是因?yàn)椴恍湃蚊涝泿朋w系。

值得注意的是，類興亮在看好金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的基礎(chǔ)上也提示了短期風(fēng)險(xiǎn)，他表示：“短線技術(shù)上在前期頭部，有一定壓力，但是大趨勢(shì)上，金價(jià)依然是向好的，短期調(diào)整不影響趨勢(shì)向好。”

當(dāng)然，市場(chǎng)中也不乏對(duì)黃金快速上漲的質(zhì)疑聲。德國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，黃金漲勢(shì)絕不是線性的。OPEC+成員國(guó)做出的決定導(dǎo)致油價(jià)大幅上漲并推高了通脹，從而引發(fā)加息猜測(cè)，那么金價(jià)至少會(huì)回吐部分漲幅。但采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)下降則表明經(jīng)濟(jì)增勢(shì)動(dòng)搖，這應(yīng)該緩解物價(jià)壓力……更高的通脹一定指向更高的利率并對(duì)金價(jià)產(chǎn)生壓力。

央行購(gòu)金是重要的支撐因素

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年1月全球央行凈買入黃金的數(shù)據(jù)已上調(diào)到了77噸（原數(shù)據(jù)為31噸）。截至2022年4季度，全球黃金儲(chǔ)備總量達(dá)到了35494.52噸，環(huán)比3季度共計(jì)增加了90.7噸左右。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)《世界黃金需求趨勢(shì)》報(bào)告數(shù)據(jù)，2022年全球央行凈增加了1136噸黃金，同比大幅增長(zhǎng)152.31%，創(chuàng)下歷史新高。不僅是連續(xù)13年凈增倉(cāng)，同樣也是自1950年后有數(shù)據(jù)以來(lái)的歷史紀(jì)錄。此前2021年，全球央行購(gòu)買數(shù)量同比增速達(dá)到77%。

在各國(guó)央行大力買入之際，交易所端貴金屬庫(kù)存數(shù)量出現(xiàn)明顯下滑。根據(jù)民生證券的統(tǒng)計(jì)指出，2022年2月份以來(lái)，紐約商品交易所（COMEX）黃金和白銀庫(kù)存累計(jì)分別下降了32%、17%。

眾多資本提前布局黃金ETF，精準(zhǔn)布局

值得一提的是，此前在金價(jià)低迷之際，不少機(jī)構(gòu)提前布局，如今賺得也是盆滿缽滿。如橋水中國(guó)旗下的橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募基金，在2022年上半年逆勢(shì)買進(jìn)華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF3只黃金ETF，下半年繼續(xù)堅(jiān)定持有，到2022年年底合計(jì)持有2.04億份，持倉(cāng)市值達(dá)到8.1億元左右。而黃金ETF自去年7月底以來(lái)迎來(lái)一波大反彈行情，尤其是今年在全球諸多不確定因素的影響下，漲幅較大。因此，橋水中國(guó)的這一波布局可謂精準(zhǔn)。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)資本也現(xiàn)身多只黃金ETF中，根據(jù)最新披露的基金年報(bào)顯示，在楊東掌舵的百億私募寧泉資產(chǎn)管理的產(chǎn)品，2022年四季度末，中歐遠(yuǎn)見兩年定開、中歐創(chuàng)業(yè)板兩年定開、工銀睿智進(jìn)取一年、華夏創(chuàng)業(yè)板兩年定開、交銀瑞思三年等多只公募基金的前十大持有人均為寧泉資產(chǎn)。

審核：辛　然

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